宇树科技面临舆论压力与股价波动

从9月1日起，关于“宇树科技员工反映超100元报销需审批”和“公司奖惩机制几乎无奖只有罚”这两个话题迅速引发关注。对此，宇树科技向多家媒体表示这些信息“多有不实，勿信”。自该公司在科创板上市以来，它便始终处于舆论风波的中心。8月19日，宇树科技上市首日开盘价较发行价飙升六倍多，但接下来的多日里，股价却不断下滑，导致市值一度蒸发超过两千亿人民币。

过去的半个月，宇树科技遭受了各种情绪的发泄，有的网友指责其管理吝啬，也有人为创始人辩护，甚至有不少人只是出于好奇围观。这家曾被视为国家人形机器人领域标杆的公司，目前正面临自上市以来最为密集的质疑。

针对“抠门老板”的说法并非空穴来风。媒体报道指出，王兴兴的沟通方式直白甚至强硬，公司对保密和成本控制显得极为严格，甚至对产品细节的核对都要亲自过问。这些迹象与“超100元报销需审批”的传闻相结合，令外界对公司的管理模式产生了种种质疑。然而，从招股书中的数据来看，宇树科技的人力成本实际上在迅速攀升。预计到2025年底，公司的职工薪酬支出将大幅增长，尽管占流动负债的比例却在逐年下降。

截至2025年9月，宇树科技共有480名员工，其中175人为研发人员，比例达36.46%。这一团队中还有四名博士和69名硕士，2025年前三季度的研发费用更是达到9020.94万元，其中60%以上用于员工薪酬。然而，与此相比，高管的薪酬显得相对较低，比如王兴兴在2024年的薪水为249.52万元。接近宇树科技的多个人士反映，普通员工的薪资涨幅低于行业标准，且工作强度较大，早期甚至出现996工作制。

值得注意的是，8月27日，宇树科技宣布将每年资助一批“天才少年”，金额介于1万到2万元。但这种“抠门”与扶持策略的对比，让外界更乐于讨论其管理文化的矛盾。

市场情绪受股价波动影响更为直接。8月19日首日开盘价1100元，较150.80元的发行价暴涨629%，市值一度达到4449亿元。但几天后，股价急剧下跌，到8月31日收盘时已跌至564.9元，总市值约2285亿元，较最高点蒸发逾2100亿元。尽管9月1日略微回升至571.1元，仍较上市首日下跌近48%。

多家券商对公司的估值普遍低于市场价格。招股书显示，中信证券认为宇树科技的合理市值在506亿至559亿元之间，而其他券商的目标价也显示出股价还有回落空间。同时，业绩增速也出现了放缓的迹象，2025年营收预期同比大增330%，但2026年上半年营收增速却仅为48.5%，扣非净利润更下滑19.34%。值得注意的是，宇树人形机器人的收入中，科研教育类客户占73.6%，工业应用的占比仅有9.01%。

市场研究机构的数据还显示，智元机器人的出货量已经超过宇树，且在具身智能领域，宇树的研发投入也低于同行。这些差距促使市场重新审视该公司的高估值。与此同时，创始人及早期投资者在这次上市中获利丰厚，王兴兴的个人财富超过千亿，而许多普通投资者却面临亏损，这种巨大的财富差异也成为舆论不断争议的焦点。